提到美团，很多人一个不可忽略的印象，就是“亏损”二字。其实，并非美团不愿意盈利，这其实是很多互联网公司，尤其是巨头们所选择的一种战略性亏损。淘宝亏损了6年，京东亏损了12年，电商巨头亚马逊更是亏损了长达20年的时间，美团在亏损了9年之后也选择了开始盈利。

2019年8月23日，美团点评发布2019年第二季度业绩显示，公司经调整EBITDA达23亿元（单位：人民币，下同），经调整净利润15亿元，首次实现了整体盈利。随后美团市值也是开始一路攀升，截至8月26日收盘，市值已经达到4400亿港元左右，创下历史新高。

一、盈利并非重点，财报背后更多体现的是“美团速度” 

美团此次发布第二季度财报，很多人关注的都是“盈利”二字。其实盈利并非美团真正受投资者关注的焦点，众多投资者一直深信盈利对美团而言只是早晚的事情，投资者们真正的关注点而是此次财报背后的“美团速度”。

1 总营收增长率

从美团公布的第二季度财报数据来看，美团点评第二季度的总交易金额同比增长了28.7%至1592亿元，营收由去年同期的150.7亿元人民币增长50.6%至227亿元，超出市场预期的218.7亿元。

虽然美团已经成为国内最大的生活服务电商平台，在整个市场流量红利都见顶的大环境下，美团总体营收依然能保持非常高的增长速度，这说明美团的业务市场渗透率在不断提升，存量用户的价值也在不断攀升。

而截至2019年6月30日止12个月，美团活跃商家数和交易用户数分别达590万和4.2亿。其中，每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。从这个数据可以看出，美团的用户活跃度和用户粘性都在逐渐增强，而平均单个用户在美团的消费次数也在不断增加。

2 外卖业务增长率

作为美团点评最大的主营业务，美团点评餐饮外卖业务的交易金额由去年同期的682亿元人民币增长36.5%至931亿元人民币，餐饮外卖收入由2018年同期的89亿元人民币同比增长44.2%至128亿元人民币。订单量方面，餐饮外卖订单量增加34.6%至今年二季度的21亿笔，每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长1.4%。

对于该季度外卖业务的增长，美团财报中提到，主要是由于第二季度的运力较为充足且全国天气状况最为有利，这有助最大限度地减少向外卖骑手支付的季节性奖励金额，故该季度通常是盈利能力最强的餐饮外卖季节。不过我们从同比增长的情况来，美团外卖交易金额高达36.5%的增长率和外卖订单量高达34.6%的增长率，速度还是非常惊人，这说明外卖经济的规模效应还在不断增强，同时也从侧面反映美团外卖的市场份额在不断扩大。

利润方面，餐饮外卖业务毛利由去年同期的14亿元人民币增长102.8%至29亿元，而毛利率由15.8%上升至22.3%，毛利实现翻番增长，并首次实现经调整运营利润转正。餐饮外卖业务变现率由13.1%同比上升至13.8%。

毛利率的上升，并非是因为商家佣金上升了。根据财报显示，与去年同期相比，美团的佣金占比已从73.5%下降到 68%；与之对应的则是，针对 B 端商家的营销服务和产品服务（餐饮供应链、小额贷款）收入占比得到了提升。其中在线营销服务占比来源从13.9%上升至 16%；在线营销服务及销售从12.6%升至16%。

3 到店及酒旅业务增长率

作为美团的第二大业务板块，美团到店及酒旅的交易金额由2018年同期的425亿元增长20.7%至513亿元，同时变现率由8.6%升至10.2%。酒店间夜量同比增长28.9%，达到9400万间夜。

去年，Trustdata发布《2018年Q1中国在线酒店预订行业发展分析报告》数据显示：2018年3月，美团酒店以2270万的单月间夜量首次超过携程、去哪儿、同程艺龙的总和。不过即便美团酒店占据了国内酒店间夜量的榜首，美团酒店订单量依然持续保持着快速的增长，并不断拉开与国内其他OTA平台之间的差距。

4 新业务增长率

根据财报，美团新业务及其他分部的二季度收入由2018年同期的25亿元增长85.1%至46亿元，整体毛利实现4.2亿，由负值转为正值。截至2019年6月30日止三个月，毛利率为9.1%，较2018年同期的负值76.4%有所改善。

新业务的增速是所有业务增速最快的，达到了85.1%的增速，足见美团新业务的增长潜力。与此同时，美团新业务的成本控制方面也得到了改善。共享单车方面，部分单车使用期限已至，不再产生折旧费用，此外美团尚未对新的替代单车进行大量投放；网约车方面，美团打车选择了灵活度更高、成本更低的轻运营聚合模式；生鲜零售方面，美团同样进行了成本控制的调整。

由此看来，不论是总体营收，还是外卖、到店及酒旅两大主营业务，亦或是新业务，美团都实现了高速增长。而美团首次实现全体盈利的背后，则离不开毛利率最高的到店及酒旅业务。